Fed Sees Bond Market Hampering Its Steps to Keep Inflation in Check

久しぶりにウォール・ストリート・ジャーナルに面白い記事を発見。
とは申せ、大方の人にはつまらない記事ですね。すみません。
備忘録代わりの掲載ですから、興味のない方はスキップしてください。

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次回のFOMCは8月9日の予定だが、
FRBはまだ利上げを続ける理由として、
この記事は「長期金利の低さ」を挙げている。
そこが興味深いところだ。

アメリカの長期金利については、
グリーンスパン自身が「conundrum」(なぞ)と言っているが、
この記事が90年代の株式投資家と今の債券投資家の類似を
指摘しているのが、私には面白かった。
   
Fed Sees Bond Market Hampering Its Steps to Keep Inflation in Check

WASHINGTON -- As the Federal Reserve prepares to raise short-term interest rates again next week, officials there increasingly believe the bond market, which sets long-term rates, is diluting their efforts to tighten credit and contain inflation.

The result: The longer the bond market keeps long-term rates unusually low, the further the Fed is likely to raise the short-term rates it controls in an effort to keep the economy from overheating. Conversely, sharply higher bond yields would encourage the Fed to stop raising short-term rates.

This dynamic marks a striking break from the past when the Fed typically saw sharply higher bond yields as a reason to lift short-term rates further and low yields as a reason to worry about the economy.

Fed officials say future rate moves mostly depend on what data indicate about growth and inflation. With inflation low but the economy steadily using up unused capacity, officials plan to keep raising short-term rates to "neutral," a level thought to be between 3% and 5% that neither stimulates nor restrains economic growth. The bond market's unusual behavior is complicating that strategy by making it harder to know where neutral is.

Some policy makers worry that bond yields are being kept in check by overly complacent investor sentiment which could rapidly dissipate, pushing up mortgage rates and shaking the housing market. Indeed, some Fed officials see similarities between the attitudes of bond investors today and of stock investors in the late 1990s.

記事はもっと続くのですが、
アメリカの金融政策を考える上では、非常に興味深い内容である。

ということは、しばらくアメリカ短期金利は上げ続けると言うこと。

考えるに、アメリカ長期金利の異常な低水準は、
そろそろ曲がり角に来ていると思う。
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by leilan | 2005-08-03 23:41 | 浮世草子
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